ASML（NASDAQ：ASML）被公認為世界領先的微影設備供應商，是微晶片和積體電路生產不可或缺的一部分。 ASML 的機器是半導體製造中的關鍵組件，使臺積電和三星等半導體公司能夠製造出極其強大的晶片。
在所有涉足半導體行業的公司中，ASML 可能是XMR 礦 池從人工智慧熱潮中受益最多的。與其他半導體領域的頂尖公司不同，ASML在先進的EUV微影技術上幾乎處於領先地位。該公司甚至在相對不太先進的 DUV 光刻領域佔據主導地位。這意味著在可預見的未來，ASML 可能會佔據光刻領域的絕大多數成長。
ASML 可以說擁有目前所有公司中最大的技術護城河。 ASML 生產的先進光刻機設計非常複雜。每臺成本通常為數億美元，其最新的高數值孔徑光刻機的成本高達 3.8億美元。製造此類機器的複雜程度確實令人難以置信，因為一臺機器可能涉及數十萬個不同的組件。此外，其中許多組件本身就是技術奇蹟。
製造這類機器所涉及的絕對複雜性和技術先進性使得 ASML 多年來慢慢拉大了與競爭對手之間的差距。從目前的情況來看，似乎沒有競爭對手願意涉足這一領域，這使得 ASML 隨著該公司繼續在更複雜的機器上進行創新，進一步擴大了差距。
鑑於 ASML 在先進光刻機方麵擁有近乎絕對的優勢，該公司處於獨特的地位，可以抓住人工智慧熱潮的幾乎所有優勢。雖然有一些公司生產光刻機，例如佳能和尼康，但這些公司專注於不太先進且較舊的 DUV 光刻技術。
隨著人工智慧不斷推動對更小奈米晶片的需求，隻有ASML的先進機器才能滿足這種需求。因此，該公司不必擔心競爭對手削減利潤或奪走需求。 ASML 還擁有無與倫比的研發資源，這隻會讓他們走得更遠。
儘管半導體製造業的進入技術壁壘非常高，這一點在臺積電的主導地位中就可見一斑，但該行業正開始麵臨激烈的競爭。這部分是人工智慧熱潮的結果。鑑於半導體技術對幾乎所有產業越來越重要，以太幣美金國家想要擁有自己的半導體產業是很自然的。這種競爭隻會推動對 ASML 最先進機器的需求，因為沒有它們，半導體公司就不可能有有意義的競爭。
由於Google為響應 OpenAI 的 ChatGPT 而開發的 Gemini AI 日益先進，三星 Galaxy 和 Pixel 等 Android 手機現在可以使用極其強大的 AI。現在，蘋果被迫透過創建自己的類似人工智慧來做出回應，這樣自己的智慧型手機和設備業務就不會受到幹擾。亞馬遜也被迫協助開發類似的Litecoin wallet ChatGPT AI 產品，以便 AWS 與將使用 ChatGPT 的微軟 Azure 保持競爭力。事實上，亞馬遜最近向 OpenAI 競爭對手 Anthropic投資了40 億美元。
在這一切的背景下，Meta執行長馬克祖克柏明確表示，Meta將走在AI競賽的最前沿，顯示Meta將擁有由多達35萬個H100英偉達顯示卡組成的AI基礎設施牌。該公司也正在開發自己的競爭性生成人工智慧，稱為LLaMA。 Meta 自己的人工智慧野心並不令人驚訝，因為它也在與上述科技巨頭競爭的幾個相同市場中競爭。
OpenAI 的 ChatGPT 是第一張骨牌，在科技巨頭中掀起了一場大規模的人工智慧浪潮。看到這些科技巨頭在未來幾年內僅在人工智慧訓練和推理上就花費數千億美元也就不足為奇了。事實上，Anthropic 執行長 Dario Amodei表示，考慮到人工智慧領域的擴展規律並未明顯放緩，2024 年人工智慧模型價值10 億美元、2025 年人工智慧模型價值100 億美元並不令人意外。因此，參數成長的空間仍然很大，因為這些人工智慧模型所需的資料不會很快耗盡。
ASML 是世界上唯一一家能夠提供製造法學碩士培訓所用晶片所需機器的公司。該公司將有效地抓住這一需求的所有優勢，沒有競爭對手可言。即使是像 TSM 這樣的主導晶片製造商和像英偉達這樣的晶片設計商也有競爭對手。 ASML 的技術非常先進，如果沒有製造和組裝所有零件所需的技術知識和供應鏈，對其機器進行逆向工程幾乎是不可能的。
在機器需求不斷增長的情況下，ASML 的財務狀況仍保持相對強勁。 2023 年，該公司公佈的淨銷售額為 276 億歐元，淨利潤為 78 億歐元，隨著人工智慧採用的加速，這些數字在未來幾年可能隻會成長。
該公司強勁的財務狀況使其能夠比佳能或尼康等該領域的其他競爭對手投入更多的研發資金。該公司目前每年在研發上的支出約為 40 億美元，而且這個數字隻會越來越大。鑑於 EUV 和 DUV 機器變得越來越資源密集和複雜，很難預見任何競爭對手願意做出認真的努力來從 ASML 手中奪走市場份額。
ASML 與該領域其他公司之間的差距逐年擴大。製造尖端光刻機和協調供應鏈所涉及的複雜程度越來越難以複製。雖然 ASML 目前的估值為 3890 億美元，遠期本益比為 48，但我相信該公司的成長潛力實際上使其長期被低估。
作者|Simple Investment Ideas
編譯|華爾街大事件
